国有企业股权多元化改革与资本成本

国有企业股权多元化改革与资本成本

夏春晓

摘要:国有企业混合所有制改革是实现国有企业股权多元化的过程。文章以2005-2014年国有上市公司为样本，研究了股权多元化企业中不同所有制股权的混合规模、混合程度、国有股比例、非国有股比例以及股东制衡度对资本成本的影响。研究结论发现混合规模与混合程度越高，资本成本越低:非国有资本比例及其制衡度与资本成本之间呈现负相关关系:非国有资本中民营资本是形成制衡国有股东的主要力量，而外资股东作用有限，进一步研究发现，商业性行业股权多元化的资本成本效应比非商业性行业显著。

关键词:股权多元化;股东制衡;资本成本

F275.1文献标志码:A:1001-862X(2016)05-0053-005

国有企业混合所有制改革具体到企业微观主体，是一个非常实际的财务学问题，即如何实现最优的股权安排成为当前理论研究和实践应用广泛关注的热点。已有文献从实现企业价...

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